高升水将理性回归期价面临下跌西南莩草
时间：2022/07/28 04:57:18 编辑：
高升水将理性回归期价面临下跌
鸡蛋09合约自从4月9号跌至4226元/500kg的低位之后迅速反弹，目前已经达到4400-4500元的高位盘整区域，盘面上看多头在连续几次冲击4500元整数关口失败之后已经略显疲态，同时现货价格步步走低也加大了空头的抛盘，结合我们近期对重点地区调研的情况来看，低蛋价会持续相当长的时间，端午节备货行情今年难以再现，后期09合约高升水将面临迅速走窄的局面。
新开产小鸡增多 蛋价低迷不改
受益于2014年蛋价飞涨，当年下半年养殖户大面积增加补栏，由于中国祖代鸡处于过剩状态，从雏鸡和青年鸡的价格就可以看出养殖户的补栏热情，在整年中一般是上半年补栏在60-70%，下半年补栏占30-40%，而2013年底的禽流感打乱了养殖户的补栏节奏，2014年上半年雏鸡商叫苦不迭，养殖户面对3元/羽以下的鸡苗也难以引起养殖户的补栏热情，而低位的存栏量也使得2014年鸡蛋出现5.5元/斤的高价。面对高价的诱惑下半年养殖户的热情大涨，鸡苗价格也迅速攀升至3.2-3.4元/羽，据我们调研发现养殖户订购鸡苗只能排队至1个月之后，9-11月份大量补栏的鸡苗在过年期间进入产蛋期，这从春节期间价格暴跌6毛也能看出来，而现在又面临同样的问题，春节前补栏的鸡苗在5月份进入产蛋期，市场上源源不断的小蛋继续冲击市场，存栏量的高位在2015年会一直压制蛋价。
图1：主产区鸡苗价格
数据来源：wind 招金期货研究院
可供淘汰老鸡不多 鸡蛋供应充足
2014年的高蛋价也延迟了老鸡的淘汰，从我们调研的情况来看，原本400-450天应该淘汰的老母鸡养殖户甚至延迟到600甚至700天然后进行淘汰，从图2可以看出，从12年开始3-5月淘汰鸡都处于低价，因为上半年雏鸡上栏大量淘汰鸡冲击市场导致价格走低，而2015年淘汰鸡价格在3-5月尽管价格略有回调，仍处于平均10元/公斤高位，主要原因是2013年禽流感冲击下的老鸡存栏量比例低，这从市场中大蛋所占比例小同样也可以看出，故今年可供淘汰的老鸡少，后期淘汰鸡价格还会处于高位，从淘汰鸡角度来看2015年存栏以雏鸡和青年鸡为主，不足300天的青年鸡不会再短时间内淘汰，存栏高位的事实短期之内不会改变。
图2：淘汰鸡价格
数据来源：wind 招金期货研究院
养殖利润仍存在 季节性已经丧失
从市场部分养殖场得来的数据显示养殖利润已经为负值，这可能意味着部分在产蛋鸡面临淘汰的危险，但是据我们实地调研发现，养殖利润是包括产蛋前5个月的饲养成本的，而事实上养殖户已经耗费5个月的期间对现在的养殖利润没有任何影响，同时因为80%养殖户都是贷款养殖，如果马上淘汰在产蛋鸡将面临血本无归的境地，所以说蛋价必须在3-3.3元/斤以上才能保本的说法在养殖中难以实现，目前每日有利润存在养殖户不会进行淘汰，而且现在饲料成本进一步降低，占据饲料成本的就是玉米和豆粕，国内玉米收储后也开始分批进行临储拍卖，波动幅度大的豆粕价格一路大跌，期货报价M1509今日已经跌破2600元/吨整数关口，油厂被动降低豆粕现货来争夺市场，随着未来三个月有2100万吨大豆集中到港，高负荷的开机率将继续增加豆粕供给量，油厂积极销售远月基差合同也是对未来行情不看好。据我们调研情况来看，蛋价跌至2.5元/斤或许养殖户会有集中淘汰部分老鸡，而目前尽管价格不高但是利润的存在并不能促使存栏量有效降低。
一个月后面临端午节然后进入夏季，按照历年的规律来看蛋价应该继续上涨，而今年存栏量高位的蛋鸡将是价格走高最大的障碍，国内宏观经济不佳下游消费不起，贸易商反映食品厂等鸡蛋需求大户量缩减20-30%，消费不佳也不会出现贸易商的囤蛋待涨，月底前现货价格或有反弹，但力度可能也就是在1毛左右，总体全国均价不会超过3.5元/斤。去年夏季山东高密地区高温曾热死30多只鸡，而今年温度始终不高同时存栏中以饲养300天以前的青年鸡为主，高温能降低产率的力度也值得商榷。
高升水亟待降低 期货将破位下跌
上周末鸡蛋价格继续平稳，全国最高广州地区在3.6元/斤，主销区上海连跌两天均价跌至3.3元/斤，北京大洋路坚挺的价格今日已经松动，剩下的三辆半车明日将会对市场价格压低2元/箱，而主产区山东胶东地区已经降低至3.2元/斤，辽宁黑山地区停收已经有价无市，后期产区下周就面临跌破3元的整数关口，而JD1509升水仍高达1000点以上，后期期价将向下回归，同时盘面上多头连续上攻乏力在8号出现破位回调也是空头开始发力的信号，建议高位做空鸡蛋09合约，目标跌破4226元低点。